5 důvodů, proč byste neměli sázet na růst ropy
I přes toto oživení v ceně nejsme vůbec přesvědčeni, že investice do ropy je správnou investicí a pokusíme se uvést několik důvodů proč:
1) Producenti se začínají opět hedgovat
Producenti pochopili, že pokud se nezahedgují a neprodají svoji produkci za určitou cenu, udělá to za ně konkurence, která se potřebuje oddlužit a tedy i maximalizovat své tržby. Čím více stoupne cena, tím více se na trh přesune přirozených prodejců. Jedna z největších firem v odvětví EOG prohlásila, že hodlá znovu spustit některé projekty, pokud se cena začne stabilizovat na úrovni 65 dolarů za barel. Vezmeme-li v potaz ještě extrémně velký počet dokončených vrtů, u kterých byla z ekonomických důvodů odložena těžba (tzv. fracklog), je zřejmé, že producenti jsou schopni a ochotni okamžitě akomodovat jakýkoliv nárůst poptávky a ceny.
2) Stále příliš vysoké zásoby
USA potřebují snižovat produkci rychleji, než se nyní děje a nejlepším lékem na snižování produkce jsou nižší ceny. Pokud by se nyní pouze vyrovnal stav mezi nabídkou a poptávkou a cyklický vývoj zásob sledoval po zbytek roku normální historický vývoj, na konci roku 2015 bychom se probudili do podmínek stále extrémního množství zásob. Počátkem příštího roku bychom ovšem vstupovali do cyklicky slabé části roku s historicky rekordním množstvím zásob a hrozba přeplnění zásobníků by byla opět na extrémních úrovních.
3) Kontango
Pokud budou příští rok zásoby ropy dosahovat opět extrémních hodnot, dočkáme se i návratu kontanga. A kontango je největší nepřítel investorů do komodit. Komodity mají fyzický charakter a investičně je lze uchopit pouze přes futures kontrakty a ETF, která každý měsíc tyto futures kontrakty rolují. Prodávají expirující kontrakt a nakupují vzdálenější futures kontrakt. Pokud se trh nachází v kontangu (termínová křivka je rostoucí = vzdálenější kontrakty jsou dražší, než ty bližší), komoditní ETF musí draze kupovat a levně prodávat. Při existenci silného kontanga tedy není snadné vydělat ani na rostoucím komoditním trhu. Pokud už chce investor vyjádřit svůj názor na dlouhodobější růst cen ropy, akcie či dluhopisy těžařských firem vidíme jako lepší alternativu než komoditní ETF.
4) OPEC těží jako o život
Američtí producenti sice začali snižovat produkci, když se těžba dle našich propočtů snížila z březnového vrcholu asi o 300-400 tisíc barelů ropy denně, jejich kolegové ze zemí OPEC ovšem těžbu naopak zvýšili. Za toto navýšení těžby o 800 tisíc barelů ropy denně je zodpovědná především Saudská Arábie a Irák. Nemyslíme si, že OPEC má příliš velký prostor k dalšímu růstu produkce, ale je evidentní, že Saudská Arábie má zájem o delší období nízkých cen ropy, tak aby si vynutila snížení objemu investic do břidlicové těžby v USA. Nadprodukce OPECu znamená oddálení dosažení ekvilibria mezi nabídkou a poptávkou a růst globálních zásob ropy.
5) Destrukce poptávky v USA tiše pokračuje
Za poslední rok pozorujeme, že pokles cen benzínu způsobil zvýšenou poptávku po automobilech typu SUV, což znamenalo růst průměrné spotřeby nových automobilů (ekvivalentně pokles MPG – počet mil na galon). Tento inverzní vztah mezi cenou benzínu a úsporností nově kupovaných aut bude působit při růstu cen ropy opačně. Tedy potenciálně dražší benzín způsobí vyšší poptávku po úsporných vozech. Krátkodobý pokles MPG vidíme pouze jako cyklický. Jelikož vláda nařizuje, kam má MPG vzrůst do roku 2025, očekáváme, že růst MPG se začne brzy vracet směrem k trendové lince posledních let. Efektivita a technologie nových automobilů budou dál pomalu tlačit na pokles poptávky po ropě.
Autor: Jan Kaška
Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.
Jan Kaška
Slibují čínské akcie stále mimořádný potenciál nebo je již růst u konce?
Čínské akcie po prudkém růstu ve druhém polovině loňského roku nepřestávají udivovat. Hospodářství stále roste v globálním kontextu velmi nadprůměrným tempem.
Jan Kaška
Nabízí německé akcie stabilitu?
Přestože průměrný roční růst německého HDP dosáhl během posledních deseti let 1,30%, což není považováno za příliš potěšující, průměrný roční růst HDP v Evropské Unii za stejné období činí pouhých 0,92%.
Jan Kaška
Proč solární energii již nepovažujeme za alternativní zdroj
Solární odvětví v posledních deseti letech zaznamenalo nebývale silný boom a krizi zároveň. Protože byly solární panely dlouho velmi nedostupnou, ale slibnou technologií, těšily se velké podpoře ze strany vlád po celém světě.
Jan Kaška
3 investiční přístupy jak vybrat kvalitní akcie a 10 vybraných akciových titulů
Na počátku 20. století bylo chování většiny investorů založeno na čiré spekulaci a insider trandingu. Ve 20. letech profesoři z Kolumbijské univerzity – Benjamin Graham a David Dodd – představili filosofii hodnotového investování
Jan Kaška
Oddělí UBS divizi investičního bankovnictví?
Americká aktivistická investiční společnost Knight Vinke Asset Management znovu vyzvala švýcarskou banku UBS k radikálnímu ořezání čí oddělení divize investičního bankovnictví z portfolia svých aktivit. Mezi její hlavní argumenty patří neúměrné riziko spjaté s investičním bankovnictvím a jeho negativní dopad na hospodaření a hodnotu banky.
Jan Kaška
Galaxy vs. iPhone. Kdo je vítězem?
Nový vlajkový telefon Samsungu Galaxy S6 edge se podle ohlasů široké veřejnosti opravdu povedl. Nicméně, jeho relativně nízká cena v porovnání s nejnovějším iPhonem a rostoucími výrobními náklady napovídají, že odvěký boj s prémiovou značkou nelze vyhrát.
Jan Kaška
Chipotle Mexican Grill: Předražená příležitost?
Při hledání obchodních řetězců s velkým růstovým potenciálem se většina analytiků zaměřuje na konsolidované finanční výkazy a trendy v odvětví. Podle reportu investiční banky Morgan Stanley North American Insight ze září 2013 však analýza hospodaření jedné pobočky celé sítě může poskytnout daleko cennější informace.
Jan Kaška
Generace Millennials přichází a změní svět
Americká investiční banka Goldman Sachs zveřejnila studii zabývající se dopadem nástupu Generace Y (Millennials) do fáze vrcholné ekonomické aktivity. Podle autorů studie tato událost rozhodujícím způsobem změní ekonomiku v podobě jak ji známe dnes.
Jan Kaška
OSN varuje: fatální nedostatek vody do 15 let
Při příležitosti Světového dne vody vydala Organizace spojených národů svoji každoroční zprávu týkající se stavu vodních zásob, letos s názvem ‘‘Voda pro udržitelný světový rozvoj‘‘. Zpráva varuje světové lídry před fatálním nedostatkem vody do 15 let, pokud světoví lídři nepřehodnotí své současné vodohospodářské politiky.
Jan Kaška
Baidu: čínský dravec, který sesadí Google?
Poslední dvě výsledkové sezóny nebyly pro akcionáře čínského internetového giganta Baidu vůbec potěšující. Koncem října letošního roku, Baidu reportovalo smíšené výsledky za třetí kvartál s tržbami ve výši 13,52 miliardy čínských jüanů, což bylo o 30 milionů pod průměrem analytických odhadů. O kvartál později se historie téměř opakovala, když společnost ohlásila tržby o 70 milionů jüanů nižší, než odhadovaných 14,12 miliard jüanů.
Jan Kaška
Ruský bankovní sektor: to nejhorší teprve přijde!
„To nejhorší teprve přijde“, takto komentoval šéf ruské Sberbanky, Herman Gref, situaci ruského bankovního sektoru. Ruské banky se od loňského roku potýkají se značnými problémy v souvislosti s přijatými sankcemi, omezením přístupu k zahraničnímu kapitálu, kolapsem rublu a hospodářskou recesí.
Jan Kaška
Apple: Luxusní značka nebo masový marketér?
Ještě minulý týden ovládaly akcionáře Applu obavy, že chystané chytré hodinky nedokážou zaujmout kvůli přílišné homogenitě. Představením hned tří různých kolekcí, dvou velikostí šasi a několika pásků však Apple tyto obavy bez milosti rozprášil. Charakter hodinek umožňuje navíc další personalizaci pomocí softwaru.
Jan Kaška
Jaká je budoucnost ETF fondů?
Když se v roce 1993 začal obchodovat první burzovně obchodovatelný fond kopírující vývoj amerického akciového indexu S&P 500, nikdo nepředpokládal, že by tento investiční instrument mohl dosáhnout takové popularity, jakou má mezi investory dnes. Zpočátku šlo pouze o pasivní indexové fondy, které vznikly za účelem zvýšení likvidity portfolií institucionálních investorů, ale dnes na trhu nalezneme ETF zaměřující se i na taková aktiva, jako je například pitná voda nebo bitcoin.
Jan Kaška
Světlá budoucnost indického spotřebitele
Téměř rok od vítězství Naréndra Módího a jeho strany v doposud největších indických volbách začínají investoři vnímat Indii jako nejnadějnější region BRICSu. Od počátku roku přidal indický akciový index SENSEX bezmála 6%, zatímco americký S&P500 se potácí kolem kladné nuly. Předtím, než byl Naréndra Módí zvolen ministerským předsedou, vedl jeden z nejrychleji rostoucích indických států a mnoho jeho příznivců je tak přesvědčeno, že bude schopen oživit růst třetí největší asijské ekonomiky.
Jan Kaška
Extrémně dobrá data z amerického trhu práce v USA
Lednová zpráva o zaměstnanosti byla velmi dobrá ve všech ohledech. Soukromý sektor vytvořil za poslední tři měsíce průměrně 334.000 nových pracovních míst, což je nejlepší výsledek od března 2006.
Jan Kaška
Vrtné soupravy na poklesu, ropa stále pod tlakem
Těžaři v USA odstavili nejvíce vrtných souprav od roku 2012. Počet souprav poklesl o 37 jednotek na 1499. Pokud se ale podíváme na data detailněji, pouze 6 odstavených vrtných souprav bylo horizontálního charakteru. Klesá převeším počet vertikálních (starších a dražších) vrtných souprav. Majorita změn probíhala dále mimo hlavní těžební pánve Barnett, Eagle Ford a Permian, což je zklamáním, neboť v těchto oblastech je horizontální těžba největším zdrojem nadprodukce.
Jan Kaška
Dnešní volby v Řecku
Aktuální analýza preferencí ukazuje na dnešní vítězství levicové Syrizy a prudké posílení v posledním týdnu. Zůstávají však dvě klíčové otázky. Podaří se Syrize získat v parlamentu absolutní většinu a jak bude schopna prosadit svůj program přes nevůli mezinárodních věřitelů?
Jan Kaška
Syriza oslabuje v radikálnosti i náskoku volebních průzkumů
Syriza volby pravděpodobně vyhraje, ale nezíská absolutní většinu. Jelikož většina řecké populace chce zůstat v Eurozóně, Syriza bude muset během února čelit tvrdým vyjednáváním s Trojkou a dosáhnout takových kompromisů, které neohrozí reformní snažení v Eurozóně, ale zároveň poskytnou stimul řecké ekonomice, která se nachází 20% pod svým vrcholem stejně jako USA při Velké depresi.
Jan Kaška
Proces zvyšování sazeb v USA začíná.
Americká centrální banka dosáhla svého. Bezprecedentním tiskem ve výši 4 miliard dolarů pomohla domácí ekonomice postavit se na nohy a výrazně ozdravit trh práce. Jelikož ten v minulém měsíci vykázal dynamiku, která byla jednou z nejlepších za posledních deset let, zahájení procesu zvyšování úrokových sazeb by nemělo již nic bránit.
Jan Kaška
Jsou makroekonomická data z USA opravdu tak důležitá?
V poslední několika letech můžeme pozorovat trend, který by bylo možné popsat jako globální posedlost investorů na finančních trzích zprávami o výkonnosti americké ekonomiky. Objevují se tak paradoxní situace, kdy data o vývoji amerického trhu práce ovlivňují výkonnost např. evropských akcií více než kroky Evropské centrální banky. Proč?
předchozí | 1 2 | další |
- Počet článků 22
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 469x